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災害リスクマネジメントには2種類ある．
リスクコントロール
　震災被害の予防的な緩和
　　減災
　　復旧マネジメント
　　情報システムの管理
リスクファイナンス
　震災被害の事後的な分散化
　　災害保険
　　災害リスクの証券化

国内の災害（シグマNo.2, 2003)
　台風19号(1991）74.5億ドル
　アンドリュー(1992) 205億ドル
　阪神大震災 保険支払い総額2%建物被害の3.5%

地震の場合は，再保険会社が必要になる
（保険会社の保険）CatEXL契約
Catastrophic eXcess of Loss
超過確率を縦軸，横軸に金額をとる．
5億ドル

再保険料が高い，変動が激しい．
信用リスクの存在
モラルハザードの問題
　加入者が損害を最小限に食い止める努力を怠る．
　耐震対策を怠る．
逆選択の問題
　自分が災害によって損害をこうむると確信している（知っている）人ばかり保
険に加入する
　ぼろい家のひとばかりが加入する．→保険料率があがる→入いる人がへる．

証券市場を活用できないか？
　大災害の損失も金融にくらべれば微小変動量の範囲
　

キャットボンド　Catastrophic Bond
災害が発生しなければ，投資家は通常の債権よりも高い収益を得る．
投資家は半分を失う．

キャットボンドのトリガー
　被害インデックス連動型：保険業界全体のインデックスを対象
　　　全土型，エリア型，
　パラメタ連動型：災害規模を表すパラメータを対象

買い手
リスクの直交性→リスク回避．
利回りが高い
ベーシスリスク，200億，100億．

災害保険・リスクマネジメント
キャットボンド，

保険デリバティブ
　キャットオプション
　
キャット・スワップ
　パラメトリック再保険会社

リスク交換市場